11月30日，国家统计局发布数据显示，2022年11月份，制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于10月份1.2个百分点、2.0个百分点和1.9个百分点。

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东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，11月份PMI数据在收缩区间延续下滑，主要受疫情波动影响，当前经济下行压力加大，需要宏观政策加力稳增长。近期，央行银保监会出台金融支持房地产16条措施、央行宣布全面降准、发改委督促政策性开发性金融工具支持的基建项目尽快形成更多实物工作量等政策陆续出台，若短期内疫情得到有效控制，12月份制造业PMI有望转入低位反弹过程，服务业PMI也将有所改善。

制造业供需继续走弱

数据显示，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。其中，生产指数为47.8%，比10月份下降1.8个百分点；新订单指数为46.4%，比10月份下降1.7个百分点。

与此同时，价格指数有所下降。主要原材料购进价格指数为50.7%，低于10月份2.6个百分点；出厂价格指数为47.4%，低于10月份1.3个百分点。

“两项价格指数在收缩区间下行，主要源于当月国际原油价格稳中略降，11月上中旬，钢铁、煤炭等主要工业品价格环比走低。”王青预计，受上年同期价格基数剧烈下沉影响，11月份PPI同比降幅会有所收窄。

另外，大、中、小型企业PMI分别为49.1%、48.1%和45.6%，比10月份下降1.0个百分点、0.8个百分点和2.6个百分点，均低于临界点。

11月份以来，监管部门加大了对于稳增长的支持力度。“考虑到政策的滞后性和外溢效应，小型企业生产经营压力的缓解有可能慢于大中型企业。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，目前小型企业在资本实力、融资渠道、市场竞争力方面处于弱势，在短期因素冲击下面临经营压力相对更大。国内多部门也不断协同出台纾困帮扶政策措施，政策效果正在显现。

建筑业PMI持续较高景气

数据显示，11月份，非制造业商务活动指数为46.7%，比10月份下降2.0个百分点，连续两个月低于临界点。其中，服务业商务活动指数为45.1%，较10月回落1.9个百分点，仅高于4月份的40.0%，为年内次低水平。建筑业商务活动指数为55.4%，低于10月份2.8个百分点，连续第六个月处于较高景气区间。

王青表示，11月份服务业PMI指数较上月有所下滑，是疫情波动影响加大的集中体现。从行业情况看，11月份，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位下行，降至38.0%以下，业务总量下降。

“建筑业PMI持续处于较高景气水平，表明当前基建投资稳增长力度较大，有效对冲了房地产投资下滑的影响。”王青判断，四季度基建投资有望继续保持较高的两位数增长水平，全年基建投资增速(全口径)将达到13.0%左右，远高于去年全年0.2%的增长水平，将拉动今年GDP增速加快大约1个百分点，从而在今年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。

另外，11月份，综合PMI产出指数为47.1%，比10月份下降1.9个百分点，连续两个月位于收缩区间。

周茂华表示，近两个月经济活动受到抑制，经济复苏基础仍不够牢固，部分制造业、服务业企业继续面临一些经营困难与挑战，市场预期存在一些波动。接下来政策执行上，需要各地协同，畅通产业链供应链，落实好此前出台的一揽子政策措施，加快政策红利释放，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节的支持力度。

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